[영상번역] 전통적인 벤처투자와 암호화폐 기반 벤처투자의 차이 (1)

*본 글의 내용은 영상의 내용을 의역한 것이기에 영상의 내용과 다소 차이가 있을 수 있음

 

The Difference between Traditional VC Investing and Crypto VC Investing

Panel moderated
- Stephen McKeon (Partner, Collab + Currency).
Featuring
- Jill Carlson (Principal, Slow Ventures & Council Member, World Economic Forum)
- Nick Grossman (General Partner, Union Square Ventures)

Key agenda

전통적인 venture 투자와 crypto에 대한 투자는 무엇이 다른가?

 

요약

deal structure의 경우 crypto 투자에서는 equity와 token을 혼합하여 매우 다양
deal process의 경우 crypto 프로젝트에 대한 투자가 전통적인 venture 투자보다 훨씬 짧음
ownership의 경우 전통적인 venture 투자는 15-20%이지만, crypto 프로젝트는 3-4% 

 

Question. (Stephen Mckeon)

crypto 관련 프로젝트도 coinbase와 같은 전통적인 equity 기반으로 투자하는 방법과 비트코인, 이더리움 처럼 P2P network에 token 기반으로 투자해야 하는 방법이 있고, 그 사이에도 여러 스펙트럼을 가진 프로젝트 들이 있다.

crypto 프로젝트에 투자할 때, token 기반으로 network에 투자하는 방법과  equity로 투자하는 방법은 어떤 차이가 있는가?

 

Answer. (Nick Grossman) 
crypto에 투자를 할 때 우선 이 프로젝트의 value가 equity 혹은 token 중 어디에 있는지를 확인한다. 프로젝트에 따라 token에 있을 수도 있고, equity에 있을 수도 있다. 때로는 그걸 모르는 경우도 있다. 하지만 투자자라면 두 곳에 모두 exposure를 갖고 싶어할 것이다.
deal structure는 이런 욕망을 반영하여 여러 방법으로 발전했다. 그 방법은 future token을 살 수 있는 equity를 사는 방법에서부터 token에 대한 forward contract를 사는 법, equity를 사면 token을 살 수 있는 권리를 주는 warrant를 주는 방법, 채권을 사면 이를 나중에 token이나 equity로 바꿔주는 등의 방법까지 다양하다. 우리 회사에서 투자한 10여개의 프로젝트에서도 집행한 딜 구조가 모두 다르다. 아직까지 딜 집행에 기준이 되는 구조는 없지만 점점더 정형화된 방법을 만들어가는 중이다.

전통적인 venture 투자와 crypto 프로젝트 투자는 deal process에서도 차이점이 있다. venture 투자는 seed에 투자한 후 public에 공개되기 까지 매우 오랜 시간이 걸리지만, crypto는 훨씬 더 빠르다. 따라서 crypto 프로젝트에 대한 투자는 deal timeline이 매우 압축되어 있다.

그래서 전통적으로 사용하던 valuation 방법이나 venchmark들도 전혀 사용할 수 없다.
ownership 측면에서도 다르다. venture 투자는 지분의 15에서 20퍼센트를 가져가지만 crypto에서는 3-4 퍼센트가 고작이다.